「分级基金」分级基金下折的风险来源与应对策略

作者:基金研究者 时间:2020-03-17 22:18 来源:基金学习 关键字:分级基金 人已围观

导读:近期朋友私信想了解关于“分级基金”的基金知识,下面小编就通过“分级基金下折的风险来源与应对策略”来讲解这一基金知识内容,下面就来进行简要的介绍,分级基金下折的风险来源与应对策略分级基金将母基金净值划分

本文有734个文字,大小约为4KB,预计阅读时间2分钟

分级基金下折的风险来源与应对策略

分级基金下折的风险来源与应对策略

分级基金将母基金净值划分两类收益特征不同的份额:分级A、分级B。对于融资型分级基金,分级A获取给定的、和标的指数涨跌无关的约定收益,母基金收益扣除A的约定收益之后,剩余部分归分级B所有,所以分级B具有一定的杠杆效应。

由于分级A、分级B在二级市场交易,分别满足了低风险投资者、高风险投资者的投资需求,母基金在场内或场外按照净值申赎,那么分级A、分级B的交易价格往往和母基金净值存在一定的差异。这种差异可以用整体这溢价率;来刻画,即:A价格×份额占比+B价格×份额占比=(1+整体折溢价率)×母基金净值;。由于分级基金存在申购分拆套利;和买入合并套利;,这就使得分级整体折溢价率围绕这0%上下波动。

我们将分级基金整体折溢价率调整之后,就得到了B价格×份额占比=(1+整体折溢价率)×母基金净值-A价格×份额占比;,这也就是说:分级B的价格涨跌幅依赖于(1)母基金净值涨跌;(2)整体溢价率波动;(3)分级A的涨跌。

A股市场大幅下行的时候,分级基金就会触发向下不定期折算,即:分级B净值小于等于某一阈值(比如:0.25元),分级A高于分级B净值以上的部分折算为母基金。对于下折阀值为0.25元的分级基金来说,下折之后分级A至少75%以上的净值;就会折算为母基金,并按照母基金净值将其变现。所以,对于折价率比较高的分级A来说,分级基金的下折过程,就给分级A提供了75%*折价率;左右的超额收益。反之,对于溢价交易的分级A来说,下折过程会让分级A产生小幅亏损。

另外,下折之前分级基金整体溢价率太高,下折之后分级基金整体溢价率回落到平价或略微折价,这也会给投资者带来整体溢价率回落带来的损失,比如:下折之前移动互联分级基金的整体溢价率高达10.92%,而下折之后该基金的整体溢价率回落到了-2.41%。下折前后整体溢价率回落幅度高达13.33%,这就给分级B造成了不小的溢价率回落损失。如果说,下折前分级基金整体折价交易的话,下折前后就会不会造成整体溢价率回落的风险。所以,在下折之前,一定要小心整体溢价率过高的分级B,而且整体溢价率越高,下折之后分级B的损失就越高。

分级基金在下折附近,对于分级A大幅折价交易、整体溢价率交易的分级基金,分级B存在较高的风险,此时投资者的最优策略是卖出分级B,申购母基金来规避下折风险、保留市场反弹筹码。如果分级B处于跌停位置的话,投资者也可以买入等量的分级A将其合并为母基金,来降低风险。等市场回升、趋势确立之后,投资者可以将母基金分拆为分级A、分级B,然后卖出分级A来获取标的指数的杠杆收益。

另外,对于分级A大幅溢价,整体折价率较高的分级基金来说,下折过程并不会给分级B带来额外的风险,投资者只要需要关注标的指数的走势即可。

分级基金下折的风险来源与应对策略

本文主要由信用金融网小编通过“分级基金”了解到关于“分级基金下折的风险来源与应对策略”的最新基金知识,希望以上内容对你有帮助,如果想了解更多基金类的知识,敬请关注信用股票金融学习网。