「分级基金」分级基金下折案例分析

作者:基金研究者 时间:2020-03-17 22:18 来源:基金学习 关键字:分级基金 人已围观

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分级基金下折案例分析

分级基金下折案例分析

案例一:向下到点折算时,分级A的投资机会

鹏华基金管理有限公司表示,由于市场上分级A的约定收益率不同,部分高约定收益率的分级A容易出现溢价,部分低约定收益率的分级A容易出现折价。而折价和溢价的分级A,在面临下折时投资价值完全不同。只有折价的分级A在面临下折时具有套利机会。

从2013年12月初开始,随着下折预期的加强,资源A的交易价格逐步走高,从2013年12月10日到12月26日,交易价格由0.961元上涨到最高1.021元,涨幅6.2%,充分体现了分级A的做空期权;价值。

案例二:向下到点折算时,分级B投资风险

当分级B的净值接近0.25元,临近向下折算点时,分级A和分级B出现博弈机会。

(1)看好指数将触底反弹(分级基金不下折),可以买入分级B,因为接近下折点时,分级B的杠杆约5倍,是不错的反弹利器。但如果指数继续下跌,触发下折,投资分级B将蒙受较大损失。

(2)判断指数将继续下跌(分级基金下折),可以买入分级A,分级A在接近下折时存在套利空间,通常分级A交易价格会向净值靠拢。

2013年12月26日,鹏华中证A股资源指数分级基金的B份额净值为0.239元,达到基金合同规定的不定期份额折算阈值0.25元。如果某投资者12月25日在二级市场以0.312元的价格买入10000份资源B,那么该投资者在折算后将承受455.98元的亏损。所以,在上述案例中,在这种博弈中,如果判断错误将会出现较大的亏损。

案例三:分级基金下折临界时触底反弹

2012年11月底,在市场低迷的环境下,信诚中证500分级基金一度在临时折算阈值附近徘徊。信诚500B从11月27日首次低于0.3元到12月3日0.254元,几乎面临向下折算。但是随后市场反弹,在一个月的时间里,中证500指数反弹25%左右。如果某投资者在12月4日盘中认为中证500将会反弹,该基金不会下折,则在这波反弹中的收益将会达到100%。

鹏华基金表示,在分级基金面临下折时,可能存在机会,但是选择的难度会非常高,建议投资者确实对市场有十足的把握再进行参与。而且,如果分级基金已经触发下折,分级B就不再具有赌多;的功能,如继续买入将直接遭受损失。

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