「融资融券」融资融券的常识与投资案例

作者:股票研究者 时间:2020-03-20 10:27 来源:股票学习 关键字:融资融券 人已围观

导读:近期朋友私信想了解关于“融资融券”的股票知识,下面小编就通过“融资融券的常识与投资案例”来讲解这一股票知识内容,下面就来进行简要的介绍, 投资者应在参与前应对融资融券业务有一个全面的了解,做到知己知彼

融资融券的常识与投资案例

投资者应在参与前应对融资融券业务有一个全面的了解,做到知己知彼,百战不殆;。以下简单介绍一些融资融券的基本常识,供广大投资者参考:

融资融券的常识与投资案例

1、什么是融资融券交易?

融资融券交易,又称证券信用交易,是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物,借入资金买入上市证券(融资交易)或借入上市证券并卖出(融券交易)的行为。

融资融券业务,是指具有融资融券业务资格的证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出,并收取担保物的经营活动。

2、融资融券交易与普通证券交易有何不同?

融资融券交易与普通证券交易相比,主要有以下几点区别:

(1)投资者从事普通证券交易,买入证券时,必须事先有足额资金,卖出证券时,必须有足额证券;从事融资融券交易,投资者预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时,可以向证券公司借入资金买入证券,预测证券价格将要下跌而手头没有证券时,可以向证券公司借入证券卖出。

(2)与普通证券交易相比,投资者可以通过向证券公司融资融券,扩大交易筹码,具有一定的财务杠杆效应。

(3)投资者从事普通证券交易,与证券公司只存在委托买卖关系;从事融资融券交易,与证券公司不仅存在委托买卖关系,还存在资金或证券的借贷关系,因此还要事先以现金或证券的形式向证券公司交付一定比例的保证金,并将融资买入的证券和融券卖出所有资金交付证券公司,作为担保物。

(4)投资者从事普通证券交易时,风险完全由其自行承担,可以买卖所有在证券交易所上市交易的证券;从事融资融券交易时,如不能按时、足额偿还资金或证券,还会给证券公司带来风险,所以投资者只能在与证券公司约定的范围内买卖证券。

3、什么是信用证券账户?

信用证券账户是投资者为参与融资融券交易,向证券公司申请开立的证券账户。该账户是证券公司在证券登记结算机构开立的客户信用交易担保证券账户;的二级账户,用于记录投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。

投资者用于一家证券交易所上市证券交易的信用证券账户只能有一个。

4、什么是信用资金账户?

信用资金账户是指投资者在证券公司指定存管银行开设的资金账户。该账户是证券公司在银行开立的客户信用交易担保资金账户;的二级账户,用于记载投资者交存的担保资金的明细数据。

投资者只能开立一个信用资金账户。

5、什么是名义持有人?

名义持有人是指受他人委托代表他人持有证券的机构。《中国证券登记结算有限公司证券登记规则》规定,名义持有人依法享有作为证券持有人的相关权利,同时应当对其名下证券权益拥有人承担相应的义务,证券权益拥有人通过名义持有人实现其相关权利。名义持有人行使证券持有人相关权利时,应当事先征求其名下证券权益拥有人的意见,并按其意见办理,不得损害证券权益拥有人的利益。

6、什么是标的证券?

标的证券是投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。

证券交易所按照从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则,根据融资融券业务的进展情况,在满足证券交易所规定的证券范围内审核、选取初期标的证券的名单,并向市场公布。证券公司在上述范围内确定并公布公司允许的标的证券。

证券交易所规定融资买入的标的证券和融券卖出标的证券限于其认可的上市股票、证券投资基金、债券及其他证券。

7、沪深交易所公布的融资融券标的证券有多少只?

   根据沪深交易所在2013年最新发布的《融资融券交易实施细则》中规定,融资融券标的股票由此前的90只扩容至509只。

8、作为标的证券的股票应当符合哪些条件?

股票作为标的证券,应当符合下列条件:

(1)在证券交易所上市交易满3个月 ;

(2)融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元,融券卖出标股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元;

(3)股票发行公司的股东人数不少于4000人;

(4)近3个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%,日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4个百分点,且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上;

(5)股票发行公司已完成股权分置改革;

(6)股票交易未被证券交易所实行特别处理;

(7)证券交易所规定的其他条件。

9、什么是保证金?

保证金是指投资者向证券公司融入资金或证券时,证券公司向投资者收取的一定比例的资金,保证金可以证券公司认可的证券充抵,证券公司认可的证券应符合证券交易所的规定。

充抵保证金证券,在计算保证金金额时,应当以其市值为基础,按证券公司公布的折算率进行折算,证券公司公布的折算率不得高于证券交易所公布的折算率。

10、什么是可充抵保证金证券的折算率?

可充抵保证金证券的折算率是指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比率。按照证券交易所规定:

(1)上证180指数成份股股票与深证100指数成份股股票折算率最高不超过70%,其他A股股票折算率最高不超过65%,被实行特别处理和被暂停上市的A股股票的折算率为0%;

(2)交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%;

(3)国债折算率最高不超过95%;

(4)其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%;

(5)权证折算率为0%。

证券公司的折算率不得高于证券交易所规定的折算率。

例:某投资者信用账户内有100元现金和100元市值的A证券,假设A证券折算率为70%,那么,该投资者信用账户内的保证金金额为170元(100元现金×100%+100元市值×70%)

11、什么是保证金比例?

保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例,具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。

保证金比例用于控制投资者初始资金的放大倍数,投资者进行的每一笔融资、融券交易交付的保证金都要满足保证金比例要求。在保证金金额一定的情况下,保证金比例越高,证券公司向投资者融资、融券的规模就越少,财务杠杆效应越低。

12、什么是融资保证金比例?

融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。计算公式为:

融资保证金比例=保证金/(融资买入证券数量×买入价格)×100%

根据沪、深证券交易所融资融券交易实施细则规定,投资者融资买入证券时,融资保证金比例不得低于50%。

证券公司在不超过证券交易所上述规定比例的基础上,可自行确定相关融资保证金比例。

例:某投资者信用账户中有100元保证金可用余额,该投资者的融资保证金比例为50%,则该投资者可融资买入200元市值(100元保证金&pide;50%)的证券。

13、什么是融券保证金比例?

融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。计算公式为:

融券保证金比例=保证金/ (融券卖出证券数量×卖出价格)×100%

根据沪、深证券交易所融券融券交易实施细则规定,投资者融券卖出时,融券保证金比例不得低于50%。

证券公司在不超过证券交易所上述规定比例的基础上,可自行确定相关融券保证金比例。

例如,某投资者信用账户中有100元保证金可用余额,该投资者的融券保证金比例为50%,则该投资者可融券卖出200元市值(100元保证金&pide;50%)的证券。

14、什么是保证金可用余额?

保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈折算后形成的保证金总额,减去投资者未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。保证金可用余额由以下四部分组成:

(1)作为保证金的现金。投资者信用资金账户内的现金由作为保证金的现金和融券卖出所得现金两部分组成,其中融券卖出所得现金只能用于买券还券,不能作为保证金。

(2)充抵保证金的证券。投资者信用证券账户内的证券由充抵保证金的证券和融资买入证券两部分组成,其中充抵保证金证券部分直接经折算后计入保证金可用余额。

(3)融资融券交易产生的浮盈部分。融资融券交易产生的浮盈经折算后可计入保证金总额,融资融券交易形成浮亏的,浮亏金额需全额从保证金可用余额中扣减。

(4)未了结融资融券交易已占用保证金部分。

投资者进行每一笔融资买入或融券卖出时所使用的保证金应以其保证金可用余额为限。其计算公式为

保证金可用余额=现金+∑(充抵保证金的证券市值×折算率)+∑[(融资买入证券市值-融资买入金额)×折算率]+∑[(融券卖出金额-融券卖出证券市值)×折算率]-∑融券卖出金额-∑融资买入证券金额×融资保证金比例-∑融券卖出证券市值×融券保证金比例-利息及费用

其中,折算率是指融资买入、融券卖出证券对应的折算率,当融资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出证券市值高于融券卖出金额时,折算率按100%计算。

值得注意的是,在计算保证金可用余额时,投资者已了结融资融券关系的,涉及的融资买入证券或融券卖出所得资金记入可充抵保证金部分,对于部分了结融资融券关系的,证券公司可以按比例将涉及的融资买入证券或融券卖出所得资金记入可充抵保证金部分。

15、什么是担保物?

证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款,整体作为投资者对证券公司融资融券所生债务的担保物,即投资者信用资金账户和信用证券账户内的所有资产构成其对证券公司融资融券所生债务的担保物。

投资者信用证券账户不得用于买入或转入除担保物及证券交易所公布的标的证券范围以外的证券。

16、什么是维持担保比例?

维持担保比例是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例,其计算公式为:

现金+信用证券账户内证券市值

————————————————————————

融资买入金额 + 融券卖出证券数量×市价 + 利息及费用

投资者的维持担保比例不得低于130%。当投资者维持担保比例低于130%时,证券公司应当通知投资者在约定的期限内追加担保物。前述期限不得超过2个交易日。投资者追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。

投资者未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的,证券公司将采取强制平仓措施,处分投资者担保物,不足部分可以向投资者追索。

维持担保比例超过300%时,投资者可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券,但提取后维持担保比例不得低于300%。证券交易所另有规定的除外。

17、什么是授信额度?

授信额度是指投资者提出融资、融券额度申请后,证券公司评估投资者信用账户中的担保物价值,计算保证金可用余额,在满足保证金比例的前提下,授予投资者的可融资或融券的最大额度。授信额度必须低于证券公司对单个投资者的融资融券规模上限。

18、投资者如何提交担保证券?

投资者可以委托证券公司,由证券公司向证券登记结算机构发出担保证券提交的证券划转指令。证券登记结算机构根据证券公司指令,于日终记减投资者普通证券账户,记增证券公司客户信用交易担保证券账户,并相应维护投资者信用证券账户的明细数据。

19、对投资者提交的担保证券有何要求?

投资者提交的担保品应当符合证券交易所的规定。一是投资者提交的担保证券应当是融资融券标的证券和证券交易所规定的其他可以冲抵保证金的证券。二是投资者通过上海普通证券账户持有的深圳市场发行上海市场配售股份划转到深圳普通账户后,方可作为融资融券交易的担保物;投资者通过深圳普通证券账户持有的上海市场发行深圳市场配售股份划转到上海普通证券账户后,方可作为融资融券交易的担保物。

20、什么证券品种可以作为融资买入、融券卖出的标的证券?

在证券交易所上市交易的符合条件的股票、证券投资基金、债券和其他证券,经证券交易所认可并经证券公司同意,都可以作为融资买入、融券卖出的标的证券。

21、融资融券期限最长是多少?

为了控制融资融券业务风险,证券公司与投资者约定的融资、融券期限最长不得超过6个月。

22、投资者融资买入证券是否有限制?

投资者融资买入证券时,需至少满足以下四个条件:

(1)证券公司有足够的资金可供融出;

(2)投资者加上本次融资余额的累计融资余额不超过授信额度;

(3)融资买入品种属于标的证券;

(4)执行该笔交易投资者所需保证金不超过其当时账户的保证金可用余额。

满足以上条件的,证券公司才能把投资者融资买入指令申报给证券交易所。

23、投资者融券卖出是否有限制?

投资者在融券卖出时,需至少满足以下四个条件:

(1)证券公司有足够的证券可供融出;

(2)投资者加上本次融券金额的累计融券余额不超过授信额度;

(3)执行该笔交易投资者所需保证金不超过其当时账户保证金可用余额;

(4)委托价格满足证券交易所规定的申报价格要求。

满足以上条件的,证券公司才能把投资者融券卖出指令申报给证券交易所。

24、证券交易所对投资者融券卖出的价格是否控制?

证券交易所规定融券卖出的申报价格不得低于该证券最新成交价(即证券交易所电脑主机最新撮合成交价);当天没有产生成交的,申报价格不得低于前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。

融券期间,投资者通过其所有或控制的证券账户持有与融券卖出标的相同证券的,卖出该证券的价格应符合上述要求,但超出融券数量的部分除外。

由于证券交易所主机撮合成交的最新价与证券公司行情系统揭示的最新价存在时间差,因此投资者在申报融券卖出指令后,应通过证券公司的交易系统检查该指令是否已被证券交易所主机接受。

25、证券暂停交易对融资融券有何影响?

在融资期限届满时,如果客户融资买入的证券恰逢停牌,则客户无法通过卖券来还款,还款期限相应顺延至该证券恢复交易,期间相应的融资利息由客户承担。融资融券合同另有约定的,从其约定。

在融券期限届满时,如果客户融券卖出的证券恰逢停牌,则客户无法通过买券来还券,还券期限相应顺延至该证券恢复交易,期间相应的融券费用由客户承担。融资融券合同另有约定的,从其约定。

26、证券终止交易对融资融券有何影响?

投资者融资买入或融券卖出的证券预定终止交易,且最后交易日在融资融券债务到期日之前的,融资融券的期限缩短至最后交易日的前一交易日。融资融券合同另有约定的,从其约定。

27、投资者通过公开信息披露可以了解哪些融资融券信息?

投资者在每个交易日开盘前可通过现有交易公开信息披露渠道了解整个市场的融资融券交易相关信息,主要包括:融资融券标的证券的证券代码、证券简称、保证金比例;可冲抵保证金证券的折算率;前一交易日单只标的证券融资融券信息,包括融资买入额、融资余额、融券卖出量、融券余量等信息;前一交易日市场融资融券交易总量等。

28、什么情况下投资者需要补仓,补仓额应该如何计算?

证券公司实时监控投资者信用账户资产价值,当投资者账户的维持担保比例低于130%时通知投资者补仓,投资者必须在约定的期限内追加担保物。

投资者追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。

如投资者融资余额为100万元,担保物的价值为125万元,则信用账户的维持担保比例为125%,需追加25万元的担保物(100万元×1.5-125万元=25万元)。

29、证券公司何时实施强制平仓?怎样实施?

当投资者账户的维持担保比例低于130%,且投资者在合同约定的期限内未能及时、足额追加担保物,证券公司将根据合同约定对投资者信用账户内资产予以平仓,融资的卖出证券归还资金,融券的买入证券归还融券,直至达到合同约定的平仓停止条件。

投资者到期未偿还融资金额和融券数量的,证券公司按合同约定对投资者信用账户内的担保物进行强制平仓处理,直至全部偿还融资融券债务。融资的卖出证券,融券的则买入融券证券,客户融券卖出金额不足以买入等量融券证券的,证券公司可卖出客户担保物后买入融券证券或直接用客户信用资金账户内的现金买入融券证券。在扣除融资欠款、融资利息、融入证券和融券费用以后,剩余部分资产留存于投资者信用账户内。

30、投资者信用账户资产被司法冻结或划扣时,证券公司如何处理?

司法机关依法对投资者信用账户中的资产采取财产保全或强制执行措施的,证券公司应当在了结投资者的融资融券交易、收回因融资融券所生对投资者的债权后,将剩余资金划转到该投资者的普通资金账户,将剩余证券划转到该投资者的普通证券账户,并按照现行规定协助执行。

案例篇:投资者融资融券交易

融资融券的常识与投资案例

某机构投资者要做融资融券交易,经过证券公司资格审核后开立信用资金帐户和信用证券帐户,并向信用证券帐户中转入浦发银行50万股;向信用资金帐户转入资金500万元。

假设:某证券公司规定授信时的初始保证金比例为100%,融资保证金比例为100%,融券保证金比例为200%,最低维持担保比例为130%;证券交易所公布的浦发银行折算率为70%,证券公司对折算比率不做调整,计算中融资融券的利息和费用忽略不计。

1、授信

授信时,担保品的折算价值计算见表1。

表1 担保品的折算价值

证券名称 数量 价格 折算比率 折算后价值 浦发银行 50万股 10元 70% 350万元 现金 500万元 ------ 100% 500万元 合计 850万元

保证金

初始保证金比例 = ————————————————

融资融券授信额度

×100%>100%

根据以上公式进行计算:融资融券授信额度不超过850万元,该投资者的授信额度为850万元。

2、发生交易

(1)假设客户以40元的价格融资买入中兴通讯10万股。

执行该笔交易前,保证金可用余额为850万元。

执行该笔交易后保证金可用余额计算如表2所示。

表2 执行该笔交易后保证金可用余额的计算

项目

运算符

数值

结果

现金

+

500

500

∑(充抵保证金的证券市值×折算率)

+

50×10×70%

350

∑[(融资买入证券市值—-融资买入金额)×折算率]

+

0

0

∑[(融券卖出金额—融券卖出证券市值)×折算率]

+

0

0

∑融券卖出金额

-

0

0

∑融资买入证券金额×融资保证金比例

-

40×10×100%

400

∑融券卖出证券市值×融券保证金比例

-

0

0

利息及费用

-

0

0

保证金可用余额

450万元

此时帐户的维持担保比例为:

现金+信用证券帐内证券市值

————————————————————————

融资金额+融券卖出证券数量×当时市价+利息及费用总和

500+50×10+40×10

= ——————————

400+0+0

1400

= ———— = 350%

400

(2)假定以自有资金500万元,以5元/股的价格买入宝钢100万股,买入后保证金可用余额计算如表3所示。

表3 买入后保证金可用余额的计算

项目

运算符

数值

结果

现金

+

0

0

∑(充抵保证金的证券市值×折算率)

+

50×10×70%+5×100×70%

700

∑[(融资买入证券市值—-融资买入金额)×折算率]

+

0

0

∑[(融券卖出金额—融券卖出证券市值)×折算率]

+

0

0

∑融券卖出金额

-

0

0

∑融资买入证券金额×融资保证金比例

-

40×10×100%

400

∑融券卖出证券市值×融券保证金比例

-

0

0

利息及费用

-

0

0

保证金可用余额

300万元

此时帐户的维持担保率为:

现金+信用证券帐内证券市值

————————————————————————

融资金额+融券卖出证券数量×当时市价+利息及费用总和

50×10+40×10+5×100

= ————————————

400+0+0

1400

= ———— = 350%

400

(3)假定客户以10元价格,融券卖出深发展15万股,卖出后保证金可用余额计算如表4所示。

表4 卖出后保证金可用余额的计算

项目

运算符

数值

结果

现金

+

150

150

∑(充抵保证金的证券市值×折算率)

+

50×10×70%+5×100×70%

700

∑[(融资买入证券市值—-融资买入金额)×折算率]

+

0

0

∑[(融券卖出金额—融券卖出证券市值)×折算率]

+

0

0

∑融券卖出金额

-

150

150

∑融资买入证券金额×融资保证金比例

-

40×10×100%

400

∑融券卖出证券市值×融券保证金比例

-

150×200%

300

利息及费用

-

0

0

保证金可用余额

0万元

卖出后,帐户维持担保比例为:

现金+信用证券帐内证券市值

————————————————————————

融资金额+融券卖出证券数量×当时市价+利息及费用总和

150+50×10+5×100+40×10

= ——————————————

400+150

1550

= ————— = 281.1%。

550

此时保证金可用余额=0,剩余的授信额度余额=850-400-150=300(万元)已经不可使用。

3、通知补仓

1个月后,帐户中的股票价格发生如表5中的变化。

表5 帐户中股票价格的变化

证券名称

数量(万股)

原价(元)

现价(元)

价值(万元)

折算率

折算后价值(万元)

浦发银行

50

10

6

300

70%

210

中兴通讯

10

40

25

250

70%

175

宝钢股份

100

5

3

300

70%

210

现金

150

--

150

150

合计

1000

745

此时深发展的价格为25元/股。

假设期间应付的融资利息和融券费用合计为10万元。此时帐户的维持担保比例=

1000

————————— =127.4%

400+25×15+10

帐户的维持担保比例已经低于130%,公司立即发出补仓通知。

4、投资者补仓

投资者接到补仓通知,需要在合同约定时间内补仓到维持担保比例>150%的要求:

(1)采取卖券还款的方式提高维持担保比例。

假定须卖券金额为Y,则

1000-Y

—————————— >150%

400+25×15+10-Y

Y = 355(万元)

假定以6元/股全部卖出浦发银行50万股,以25元/股卖出中兴通讯3万股,共计得款375万元,用于还款。还款后保证金可用余额计算如表6所示。

表6 还款后保证金可用余额的计算

项目

运算符

数值

结果

现金

+

150

150

∑(充抵保证金的证券市值×折算率)

+

3×100×70%+25×6.375×70%

321.56

∑[(融资买入证券市值—-融资买入金额)×折算率]

+

0.625×(25-40)×1

-9.375

∑[(融券卖出金额—融券卖出证券市值)×折算率]

+

15×(10-25)×1

-225

∑融券卖出金额

-

150

150

∑融资买入证券金额×融资保证金比例

-

40×0.625×100%

25.00

∑融券卖出证券市值×融券保证金比例

-

375×200%

750

利息及费用

-

10

10

保证金可用余额(万元)

-697.82

注:在卖券还款375万元后,客户融资余额为25万元,按中兴通讯买入时每股40元计,剩余7万股中兴通讯中,其中0.625万股为融资买入(25万元/40元=0.625),其余6.375万股(=7-0.625)为可充抵保证金证券,这6.375万股可充抵保证金证券的价值为25×6.375×70%=111.5625万元。卖出后,帐户的维持担保比例 =

150+300+175

————————— =152.43%

375+25+10

授信额度余额为850-25-375=450万元。

由于保证金可用余额为-697.82万元,因此可以融资或融券金额为0万元。

(2)采取补现金或转入可充抵保证金的证券的方式提高维持担保比例。

假如直接转入价值Y万元的可充抵保证金的有价证券,则维持担保比例 =

现金+信用证券帐内证券市值

————————————————————————

融资金额+融券卖出证券数量×当时市价+利息及费用总和

1000+Y

= —————————— >150%

400+25×15+10

Y = 177.5 (万元)

因此,须转入价值至少为177.5万元。现金转入后帐户的保证金可用余额计算如表7所示。

表7 现金转入后保证金可用余额的计算

项目

运算符

数值

结果

现金

+

327.5

327.5

∑(充抵保证金的证券市值×折算率)

+

50×6×70%+3×100×70%

420

∑[(融资买入证券市值—-融资买入金额)×折算率]

+

10×(25-40)

-150

∑[(融券卖出金额—融券卖出证券市值)×折算率]

+

15×(10-25)

-125

∑融券卖出金额

-

150

150

∑融资买入证券金额×融资保证金比例

-

40×10×100%

400

∑融券卖出证券市值×融券保证金比例

-

375×200%

750

利息及费用

-

10

10

保证金可用余额(万元)

-537.5

5.强制平仓

(1)当投资者在合同约定的时间内未补缴担保品达到维持担保比例>150%,,证券公司将根据合同约定对投资者信用帐户内资产予以平仓;

平仓前投资者信用帐户情况见表8。

表8 帐户情况

证券名称

数量(万股)

原价(元)

原值(万元)

现价(元)

市值(万元)

浦发银行

50

10

500

6

300

宝钢股份

100

5

500

3

300

中兴通讯

10

40

400

25

250

现金

150

--

150

150

合计

1000

如证券公司与投资者约定的平仓方式为:平仓至投资者归还所有负债,则证券公司进行如下平仓操作:

此时融资利息和融券费用共计20万元,深发展股价为25元。

投资者需偿还融资款400万元,偿还融券深发展15万股,按25元买入价计算为375万元,融资利息和融券费用为20万元,合计负债为400+375+20万元,扣除账户内现金150万元,因此共需要卖出价值795-150=645万元的证券。

证券公司发出强制平仓指令,卖出中兴通讯10万股,卖出价格为25元;卖出浦发银行50万股,价格6元;卖出宝钢316700股,价格3元;买券还券深发展,数量15万股,价格25元。指令执行后,归还所有债务后,投资者帐户剩余宝钢股份68.33万股和1000元现金。

(2)到期强制平仓:投资者到期未偿还融资金额或融券数量的,证券公司自下个交易日开始对投资者信用帐户内的担保品进行强制平仓处理(融资的卖出证券;融券的则买入融券品种)

如证券公司与投资者约定的平仓方式为:平仓至投资者归还所有负债,证券公司进行与前例基本相似的操作,在扣除全部负债后,剩余部分资产留存于投资者信用帐户内。

案例篇:老李的融资融券生活

投资者老李是个资深的老股民了,他入市到现在已经有十几个年头了,有着丰富的证券投资经验,在融资融券业务开始后,他并没有第一时间参与融资融券交易,而是通过各种方式详细了解了融资融券的基础知识、合同条款、风险点和交易规则。

经过慎重的考虑后,老李携带相关材料,向他所开户的证券公司营业部提出参与融资融券业务申请,营业部工作人员热情地接待了老李,并在第一时间向老李揭示了融资融券风险,详细讲解了融资融券知识和规则,老李还参与并通过了该证券公司的融资融券知识测试后,在此基础上,该证券公司综合了老李的风险承受能力、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等多方面情况,对老李的资质进行了一个全面的评估,在评估通过后,证券公司给予了老李参与融资融券交易的资格。

拿到融资融券交易资格后,老李再次前往所开户的证券公司营业部,在详尽了解了《融资融券业务合同》的所有内容后,与证券公司签订了融资融券合同,证券公司为老李开立了从事融资融券交易的信用证券账户,证券公司对应的商业银行为老李开立信用资金账户。

信用账户开立成功后,老李将自己普通证券账户里的资金和证券(必须在规定的范围内)划转至信用账户内。老李转入信用账户中的保证金为现金50万元和的证券A市值100万元,假设证券A的折算率为70%,此时,老李信用账户内的保证金金额为120万元(如下表所示)。

名称

价值

折算率

折算后保证金价值

现金

50万元

100%

50万元

证券A

100万元

70%

70万元

合计

150万元

120万元

证券公司根据老李转入信用账户内的现金、充抵保证金证券的情况以及老李的信用等级,经评估后,分别授予了老李的融资额度100万元和融券额度为150万元。

至此,老李可以开始融资融券交易了。

(一)老李的融资交易(为简单起见,假设融资保证金比例为60%,不考虑佣金、融资利息和其他交易费用)

经分析判断后,老李选定融资融券的标的证券B进行融资买入,如果证券B的买入价格为10元/股,则在融资额度100万元范围内,老李可融资买入证券B的最大数量为10万股(100万元&pide;10),老李融资买入了10万股的证券B。<注意:虽然按照融资保证金比例,老李最大可融资买入的金额为200万元(120&pide;0.6),但是按照交易所的规定,投资者可融资买入金额应按照取保证金可用余额计算的可用融资金额与证券公司授予可用融资额度两者孰低的原则,老李实际可融资买入金额最大为100万元。>

在融资买入成交后,老李与证券公司建立了债权债务关系,其融资负债为融资买入证券B的金额100万元,资产为50万元现金与证券A、证券B市值的合计数。

名称

价值

现金

50万元

证券A

100万元

证券B

(融资买入)

100万元

(10元/股*10万股)

如果证券A的价格不变,证券B的价格下跌至9元/股,则老李信用账户的现金和证券市值合计为240万元(现金50万元+100万元证券A+9元/股*10万股证券B),维持担保比例约为240%﹛维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价+利息及费用总和=240万元&pide;100万元=240%}。

随后一段时间,证券A的价格始终未变,证券B价格连续上涨,某天证券B价格上涨至14元/股,老李决定获利了结,在当天以14元/股的价格将信用账户内的10万股证券B全部卖出,所得价款140万元中的100万元用于归还融资负债。归还债务后,老李信用账户资产为190万元。

名称

价值

现金

90万元

(原有的50万元现金+卖出证券B所得价款140万元—100万元融资负债)

证券A

100万元

合计

190万元

通过此次融资交易,老李获得了40万元的盈利。

(二)老李的融券交易(为简单起见,假设融券保证金比例为60%,不考虑佣金、融券费用和其他交易费用)

在融资交易获利后,老李感觉短期内大盘有可能会下调,所以他在证券A略微上涨后,立即卖出了信用账户内的证券A,所得价款105万元,此时,老李信用账户内的资产为现金195万元。

名称

价值

现金

195万元

(信用账户内现金90万元+卖出证券A所得价款105万元)

经分析判断后,老李选定融资融券的标的证券C进行融券卖出,在融券额度150万元的范围内,老李可融券卖出的最大金额为150万元。证券C的最近成交价为10元/股,老李以此价格融券卖出,融券卖出的成交数量为15万股(150万元&pide;10元/股=15万股)。(虽然按照融券保证金比例,老李最大可融券卖出的金额为325万元(195&pide;0.6),但是按照交易所的规定,投资者可融券卖出金额按照取保证金可用余额计算的可用融券卖出金额与证券公司授予可用融券额度两者孰低的原则,老李实际可融券卖出的最大金额为150万元。)

至此老李与证券公司再次建立了债权债务关系,其负债为融券卖出证券C数量15万股,负债金额以每日收盘价计算,账户内资产包含融券卖出冻结资金及信用账户内原有现金,老李此时信用账户内的现金为325万元。

名称

价值

现金

345万元

(账户内原现金195万元+融券卖出所得价款150万元)

注:按照交易规则,未了结融券债务前,投资者信用账户内的融券卖出所得价款除买券还券;外不得另作他用。

若证券C当日收盘价9.5元/股,老李的负债金额为142.5万元(9.5元/股×15万股),维持担保比例为242%{维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价+利息及费用总和)=345万元&pide;(15×9.5)万元=242%}。

随后一段时间,证券C的走势与老李的预测正好相反,价格连续上涨,老李却相当自信,始终等待着证券C的下跌,但是几个月的时间过去了,证券C的价格却一路高歌向上。直到某天,老李接到证券营业部工作人员的电话,提醒老李该笔融券债务马上就要到到期了,希望老李在到期前归还债务,否则证券公司按照合同的约定,将进行强制平仓。此时,证券C的价格已达到13元/股。

老李在收到电话的通知后的第二天,无奈地了结了该笔融券债务,在第二天以12.8元/股的价格买券还券15万股。买券还券成交后,老李的信用账户内融券负债清偿完毕,资产为现金153万元(345-15×12.8)。通过此次融券交易,老李损失了42万元。

通过融资交易和融券交易,老李深刻体会到了融资融券是一把双刃剑;,由于杠杆作用的存在,在放大收益的同时必然也放大了风险,在进行融资融券时,既需要承担原有的股票价格变化带来的风险,又得承担新投资股票带来的风险,还得支付相应的利息或费用,而且到期必须偿还,如交易方向判断失误或操作不当,则亏损可能相当严重,参与其中必须谨慎!

融资融券的常识与投资案例

开融资融券的条件有:

(1)从事证券交易满半年;

(2)最近20个交易日的日均证券类资产不低于50万(含50万);证券类资产包含普通帐户的现金、股票、债券、基金以及证券公司资产管理计划(如监管有另行规定,按监管规定为准);

(3)风险测评结果须为积极型/进取型,且测评时间在两年以内;

(4)非本公司的股东和关联人。(不包括仅持有本公司5%以下流通股份的股东);

(5)不在公司信用业务黑名单;库内的个人或机构;

(6)不为法律法规禁止参与融资融券业务的个人或机构;

(7)未有其他不适合开展融资融券业务的情况。

(8)本公司融资融券业务准入条件以证监会要求为准,若最新监管要求有更新,以监管公布条件为准;

(9)各试点证券公司还应要求每个投资者在《融资融券交易风险揭示书》上签字,确认已知晓并理解《融资融券交易风险揭示书》的全部内容,愿意承担融资融券交易的风险和损失。

融资融券的常识与投资案例

客户临柜办理融资融券开通业务后,多长时间可以正常使用?

答:如果您申请的是全线下开户流程,您临柜提交融资融券业务申请后,证券公司将对您相关资料进行审核。完成征信和授信审核流程后,您转入担保品,即可交易。如果您提供资料完备,回访正常,从您开通业务到正常使用,大约需要一至两个工作日。 如果您申请的是网上预约+线下开户流程,您网上预约成功并在当天及时临柜完成合同签署和信用帐户开立,证券公司对您资料审核并通过授信审批后,您转入担保品即可交易。最快可在一个工作日完成。

融资融券的常识与投资案例

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